吳哥窟旅遊

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原標題：銀輪股份：國產換熱器龍頭二次騰飛，新能源車等新業務潛力巨大。公司已成長為國內產量最大的發動機、汽車、工程機械等領域換熱器制造商，產品配套卡特彼勒、康明斯、通用、吉利、上汽等國內外優質企業。2018年，公司開啟“二次創業”，加快了新產品、新客戶及海外市場開拓的步伐，中長期發展潛力巨大。1、核心產品油冷器和中冷器競爭優勢突出，市占率分別達到約45%和35%。2、公司產品已經從單品發展到總成、從傳統車發展到新能源車。3、新產品儲備豐富，已收獲較多新訂單，有望長期享受市場高成長空間。1、穩健成長的汽車熱交換器龍頭經過六十年發展，銀輪股份已成長為國內產量最大的發動機、汽車、工程機械等領域換熱器制造商，產品配套卡特彼勒、康明斯、通用、吉利、上汽等國內外優質企業。過去十年，公司營業收入和凈利潤分別實現了年均16.0%和21.6%的穩步增長，并形成了“汽車熱管理+尾氣處理+汽車空調”三大業務布局。2018年，公司開啟“二次創業”，加快了新產品、新客戶及海外市場開拓的步伐，力爭實現“2022年100億，2026年200億”的營收目標。2、擁有強大的產品延伸及客戶拓展能力公司深耕汽車熱管理領域，核心產品油冷器和中冷器競爭優勢突出，在國內商用車市場占有率分別達到約45%和35%。以傳統優勢業務為基礎，公司近年展現出了較強的產品延伸和客戶開拓能力：供貨產品沿從單品到總成、從傳統車到新能源車的路徑升級；配套客戶從原有優質商用車客戶拓展至乘用車客戶，乘用車客戶亦由自主品牌向合資或外資品牌優化。3、新業務打開中長期發展空間短期看，公司傳統汽車熱交換器通過客戶乘用車化與產品集成化逐步對沖重卡景氣度下行風險，有望保持穩步增長。中長期：（1）國六排放標準執行漸行漸近，尾氣處理市場迎來政策風口，公司產品布局全面，EGR、SCR、DPF產品放量可期；（2）新能源汽車產銷加速增長，新能源車熱管理市場需求快速提升，公司產品儲備豐富，已收獲較多新訂單，有望長期享受市場高成長空間。4、投資建議公司傳統主業穩步發展，業績增長穩健；尾氣處理、新能源汽車熱管理等新業務發展迅速，中長期發展潛力巨大。我們預測公司2018年至2020年EPS分別為0.46元、0.55元和0.71元，ROE分別為10.7%、11.4%和12.8%。維持“買入-A”的投資評級。（華金證券）責任編輯：

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